險資看好2025年A股基本麵驅動行情 沿著科技消費等主線挖掘投資機會

本報記者⠥†𗧿 華

2024年，A股行情跌宕起伏，兩度上演“V”形反彈，上證指數、深證成指、創業板指全年分別累計上漲12.67%、9.34%、13.23%。站在2025年的起點，投資者高度關注今年A股將呈現怎樣的走勢，有哪些投資機會值得關注？對此，《證券日報》記者采訪了險資機構相關負責人。

良性循環可期

對於2025年A股的驅動因素，險資機構受訪人士普遍認為，基本麵驅動更加值得期待。同時，資金麵和情緒麵也將對A股形成有力支撐。

資產管理有限公司（以下簡稱“國壽資產”）相關業務負責人對《證券日報》記者表示，2025年，超常規逆周期宏觀調控政策逐步加力提效，經濟結構轉型升級持續推進，企業盈利明顯改善，從而推動A股市場進入企業盈利改善的基本麵驅動行情。

從宏觀政策麵來看，我國貨幣政策基調從“穩健”轉向“適度寬鬆”，將進一步適時降準降息，保持流動性充裕；在此背景下，為維穩股市，央行出台了互換便利、回購增持再貸款、中長期資金入市等係列政策；與此同時，通過提高財政赤字率、加大財政支出強度、增加超長期特別國債發行並擴大使用範圍等係列舉措，財政政策對實體經濟的支持力度將“更加積極”。

從情緒麵來看，2024年9月下旬以來，權益市場的反彈在一定程度上提振了市場信心；特別是“促進房地產市場止跌回穩”“穩住樓市股市”等表述，有針對性地回應了市場對於樓市、股市等核心資產價格的關切，有利於提振市場信心，吸引增量資金入市，對權益市場形成正反饋效應。

在光大永明資產管理股份有限公司（以下簡稱“光大永明資產”）相關負責人看來，在宏觀政策支持的情況下，2025年，權益市場有較大概率轉向盈利企穩、估值溫和擴張的趨勢，整體指數將繼續呈現震蕩企穩的特征。

從企業基本麵來看，預計企業的銷售收入將增加，利潤空間擴大，盈利能力不斷提升。特別是一些新興產業和消費升級領域的企業，在政策支持和市場需求的推動下，有望實現快速增長，從而帶動相關板塊和整個A股市場。

從資金麵來看，個人投資者的資金將持續流入、ETF產品的大量發行，以及銀行理財子公司的快速發展，都將持續為A股帶來增量資金。

從情緒麵來看，政府對資本市場的重視和支持，以及一係列穩定經濟增長的政策措施出台，讓投資者對市場的未來發展更有信心。同時，A股市場賺錢效應的顯現，也會吸引更多的投資者參與市場，進一步增強市場信心，形成良性循環。

看好新質生產力等方向

基於對A股市場整體走勢的樂觀判斷，險資機構受訪人士表示，2025年，險資的權益投資配置占比將呈上升態勢。具體到細分投資領域，國壽資產和光大永明資產相關負責人做出進一步闡述。

國壽資產相關負責人認為，可以從四條邏輯主線尋找潛在的投資機會。一是，從中長期來看，科技藍籌、科技成長等代表新質生產力方向、符合經濟結構轉型升級趨勢的戰略性新興產業。

二是，在我國經濟逐步從高速增長進入高質量增長階段的背景下，行業競爭格局穩定、核心競爭力較強、業績增長確定性較高的優質個股，代表了當前我國經濟發展階段的核心優質資產，將為保險資金提供相對穩定的中長期回報。

三是，在中長期利率中樞顯著下行的背景下，經營安全、現金流穩定、分紅比例高的成熟型企業，能夠帶來相對確定性的股息回報，將在一定程度上對衝固收類資產的利率下行風險並平滑權益投資的組合淨值波動。

四是，中央經濟工作會議將“大力提振消費”列為年度重點工作首位，在全方位擴大內需的背景下，疊加經濟企穩回升，消費領域，特別是首發經濟、冰雪經濟、銀發經濟等領域，蘊含巨大投資機遇；與此同時，隨著“持續用力推動房地產市場止跌回穩”，順周期領域有望迎來階段性築底反彈機會。

上述光大永明資產相關負責人重點看好三大方向：一是沿著ROE（淨資產收益率）結構性改善的線索，看好兩個細分方向，包括政策刺激方向和供給側產業自發出清的方向，前者主要涉及汽車、電子、家電、家具、酒店餐飲、生育鏈，化債相關的建築、公用環保；後者主要涉及磷酸鐵鋰、鋰電設備、消費建材、電商快遞等板塊。二是沿著新質生產力產業周期方向，看好“AI+”、、自動駕駛，以及低空經濟板塊。三是利率下行周期中，高股息類資產長期占優，看好盈利能力預期存在改善的央企大市值個股。